> 2026年5月，光通信精密元器件提供商 天孚通信市值突破千亿元，成为AI算力基建浪潮中的新晋巨头。这并非孤例，其背后是 苏州完整的光通信 产业链与全球AI需求爆发的深度 共振，揭示了硬科技企业在超级周期中的崛起路径。 ## 市值突破：AI算力催生光通信新巨头 AI大模型的狂飙推动全球算力基建升级，数据中心对高速数据传输的极致要求，将光通信产业链推向风口。行业龙头 中际旭创2025年800G光模块全球市占率超过40%，2026年一季度归母净利润达57.35亿元，一个季度利润超去年全年的一半。 上游供应链随之全面激活，天孚通信作为光器件核心供应商，市值在5月28日随板块拉升创下新高。 ## 业绩引擎：高速光器件驱动利润高增 天孚通信生产的光器件被喻为光模块的“心脏”，据其 港股招股书披露，**光器件占光模块总成本超过45%**，性能直接决定带宽与 功耗。受益于800G与1.6T高速光模块放量，公司业绩快速增长： - **2025年营收51.63亿元，同比增长59%；归母净利润20.24亿元，同比增长50%**。 - **2026年一季度营收13.3亿元，同比增长41%；归母净利润4.92亿元，同比增长45.79%**。 高利润源自技术壁垒，2025年公司毛利率达54%，归母净利率39%。 ## 技术卡位：CPO布局抢占未来制高点 在共封装光学（CPO）这一前沿领域，天孚通信已建立 先发优势。公司面向CPO配套的**FAU光纤阵列、ELS外置光源**等相关产品实现稳定交付。随着 英伟达全球首款CPO以太网交换机全面量产，CPO技术预计2026年下半年在Scale out场景逐步起量，2027年下半年进一步放量。 外置激光光源方案解决了 ASIC芯片散热难题，成为行业首选。 ## 苏州生态：民企编织“一小时供应链圈” 天孚通信的崛起离不开苏州光通信产业集群的支撑。从 光芯片、光器件、光模块到光纤光缆，产业链关键环节环环相扣。苏州形成自下而上的“散装”格局： - 高新区聚焦光芯片与光制造（如 长光华芯、天孚通信） - 工业园区以光模块见长（中际旭创全球领先） - 吴江区深耕光纤光缆（ 亨通光电、 永鼎股份） 这种民企自发协同形成了“一小时供应链圈”，光通信全链条关键环节可在市域一小时半径内完成闭环配套，提升效率并降低成本。 ## 资本青睐：QFII与公募 重仓押注 资本市场对硬科技赛道共识强化。2026年一季度，**QFII 持仓总市值超2200亿元**，通信板块 持股市值环比增长344.01%。天孚通信前十大流通股股东中新增 摩根士丹利和 瑞银，合计持股市值37.09亿元。 公募基金也将光通信作为景气 资产配置，中际旭创连续两个季度为主动权益 基金第一大 重仓股，天孚通信同样获基金青睐。 ## 挑战与前景：物料紧张下的产能扩张 增长并非毫无波折。2026年一季度，公司面临**EML光引擎核心物料阶段性紧缺**，短暂影响出货节奏，预付款项从年初2077万元增至9663万元以强化储备。为匹配需求，公司正推进产能扩张： - 2026年4月提交 H股上市申请，募资用于 泰国基地二期扩产，主攻800G和1.6T高速光引擎。 - 泰国基地已部分投产，订单排期至2027年二季度。 招商证券预计，2026-2028年公司归母净利润将分别达36.3亿、51.7亿、69.9亿元。 天孚通信的千亿市值，是AI算力需求爆发与苏州产业链协同作用的直接体现。随着CPO技术产业化推进和全球产能布局深化，这家光器件龙头在光通信赛道上的竞逐，才刚刚进入关键阶段。
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